Likvidációs elsőbbség

liquidation preference

Exitnél a befektető előbb kapja vissza a pénzét.

A likvidációs elsőbbség azt mondja meg, hogy a cég eladásakor vagy megszűnésekor ki mennyit kap elsőként. Az 1x nem részesedő változat a bevett: a befektető vagy visszakapja a befektetett összeget, vagy a részesedése szerinti részt – amelyik több.

A részesedő változatnál viszont először visszakapja a pénzét, és utána még a részesedése szerint is osztozik a maradékon. Ez közepes méretű exitnél jelentősen csökkenti, ami az alapítóknak marad.

Nagyobb szorzó – 1,5x vagy 2x – esetén érdemes végigszámolni néhány exit-forgatókönyvet. Gyakran kiderül, hogy egy reális kimenetnél az alapítóknál alig marad valami, miközben a részesedési arány papíron szépen fest.

Kapcsolódó fogalmak

• Szándéknyilatkozat a feltételekről (term sheet) – A befektetés fő feltételeit rögzítő, többnyire nem kötelező erejű dokumentum.
• Kiszállás (exit) – Amikor a tulajdonosok pénzzé teszik a részesedésüket.
• Hígulásvédelem (anti-dilution protection) – A befektető védelme arra az esetre, ha a következő kör olcsóbb lesz.

A fogalomtár általános tájékoztatást ad. A leírtak nem minősülnek befektetési, jogi vagy adótanácsadásnak; konkrét ügyben mindig szakértővel érdemes egyeztetni.