Átváltható kölcsön

convertible note

Kölcsön, ami a következő körben részesedéssé alakul.

Az átváltható kölcsön formálisan hitel: van kamata és lejárata, de a szándék az, hogy a következő befektetési körben részesedéssé váljon, jellemzően kedvezménnyel. Ha nem jön kör a lejáratig, elvileg vissza kell fizetni – ez a pont okozza a legtöbb konfliktust.

A két kulcsfeltétel a kedvezmény és az értékelési felső korlát. A kedvezmény azt mondja meg, mennyivel olcsóbban kapja a részesedést, mint az új befektető. A felső korlát azt, hogy milyen értékelés felett már nem romlik tovább az aránya.

Mindkettő az alapítókat hígítja, mert a bevonás előtti értékből jön ki. Három körre előre érdemes lemodellezni, mit jelent.

Kapcsolódó fogalmak

• SAFE megállapodás (SAFE (simple agreement for future equity)) – Pénz most, részesedés később – a következő körben.
• Hígulás (dilution) – A részesedésed aránya csökken, mert új tulajdonos lép be.
• Tulajdonosi szerkezet (cap table (capitalization table)) – Ki mennyit birtokol a cégből, minden eszközzel együtt.

A fogalomtár általános tájékoztatást ad. A leírtak nem minősülnek befektetési, jogi vagy adótanácsadásnak; konkrét ügyben mindig szakértővel érdemes egyeztetni.